鋼材到底值多少錢？
周二螺紋鋼期貨主力合約1201以4153(元/噸，下同)開(kāi)盤，最高上試4164，最低下探4088，收?qǐng)?bào)4089，下跌154或3.63%;成交量138.7萬(wàn)手，較上個(gè)交易日減少11.13萬(wàn)手，但仍處高位;持倉(cāng)66.8萬(wàn)手，較上個(gè)交易日減少9.3萬(wàn)手。鋼材價(jià)格今年2月至今的大熊市，跌至今日幅度也達(dá)1195，為螺紋鋼期貨上市以來(lái)第二大的跌幅，距離09年8月的調(diào)整幅度1387也只剩下192的價(jià)差，如若本輪調(diào)整也將跌出1387元，那么價(jià)格將會(huì)見(jiàn)到3897。而查照熱軋價(jià)格歷史走勢(shì)，08年金融危機(jī)的半年里，熱軋鋼價(jià)的跌幅由5755跌至2670，跌幅為54%;而本輪的調(diào)整至今幅度僅為23%。本輪調(diào)整以來(lái)，國(guó)內(nèi)熱軋卷板走勢(shì)相對(duì)于螺紋鋼的表現(xiàn)為強(qiáng)，而目前的熱軋卷板走勢(shì)并未出現(xiàn)惡性沽空，目前價(jià)格仍在4000上方，假如熱軋的市場(chǎng)底在2670，那么螺紋鋼的市場(chǎng)底在何處?而我們可以看到，螺紋鋼至上市以來(lái)至今的最低價(jià)為3520，可視為市場(chǎng)底。
面對(duì)本輪深跌，筆者一直在思考一個(gè)問(wèn)題，螺紋鋼的內(nèi)部?jī)r(jià)值何在?是簡(jiǎn)單的生產(chǎn)成本加宏觀預(yù)期還是商品屬性和金融屬性的混合體，在市場(chǎng)紛紛看空的市勢(shì)下，已經(jīng)沒(méi)有人再去考慮螺紋鋼其自身的內(nèi)在價(jià)值到底構(gòu)建出的市場(chǎng)底部在何處?所有的不利因素都匯集成期市的沽空力量，粉碎所有的技術(shù)支撐，價(jià)格持續(xù)下跌，加重了商家恐慌的心態(tài)，紛紛拉低現(xiàn)貨價(jià)格尋求出貨，從而繼續(xù)向期市施壓。繼周一鋼價(jià)一天之內(nèi)連破4300，4200關(guān)口之后，鋼價(jià)周二再下一城，攻破4100。從目前的走勢(shì)來(lái)看，持續(xù)的放量和大幅度的下探，好似市場(chǎng)預(yù)期一般平靜，市場(chǎng)并未出現(xiàn)急劇恐慌的心態(tài)和哀嚎的聲音，反應(yīng)在盤中的表現(xiàn)就是下跌的很健康很穩(wěn)定。如若我們拿螺紋鋼上市時(shí)的3520作為其價(jià)值作為市場(chǎng)底時(shí)，那么今天的宏觀政策是否足夠好于09年4月，那時(shí)的A股指數(shù)正由1664攀升，一些列的利好政策將A股帶入一個(gè)相對(duì)安全的波動(dòng)區(qū)域，而將螺紋鋼帶至近5000的膨脹區(qū)域，后市下跌超過(guò)1300來(lái)回應(yīng)其螺紋鋼本身的價(jià)格應(yīng)在3600價(jià)位，而加之通脹的因素，螺紋鋼下一個(gè)底部出現(xiàn)在4042價(jià)位，是否我們可以用前3次的市場(chǎng)底部做一個(gè)加權(quán)平均來(lái)?yè)Q取今時(shí)市場(chǎng)的價(jià)值底部所在?那么也就是3724水平。
熊市路漫漫，熱軋卷板作為鋼價(jià)歷史的參考作用還在于，歷史上熱軋卷板最長(zhǎng)的熊市調(diào)整至今市場(chǎng)為9個(gè)月，是否可以說(shuō)，鋼價(jià)在11月會(huì)觸底?只有事后才能知曉。
周二國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)全線退守，滬指一度在2400點(diǎn)有所反復(fù)表現(xiàn)后午盤失守，推出2800一線，Chinaspcc宏觀分析麥格(mage)認(rèn)為，滬指跌破2400點(diǎn)關(guān)口，宣告了這波反彈仍有新高的可能，后市將繼續(xù)調(diào)整。商品市場(chǎng)，18日均遭重挫，多個(gè)品種跌幅超過(guò)3%，其中橡膠尾盤跌停。有色金屬完成了上周的反彈后，本周應(yīng)會(huì)打會(huì)原型。
周二時(shí)段，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2011年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)顯示同比增長(zhǎng)9.1%，前三季度同比增9.4%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的9.2%季度增長(zhǎng)值。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.0%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14.2%。華寶信托分析師聶文分析稱四季度和明年一季度GDP將會(huì)繼續(xù)回落至8.5%左右。清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與分析》研究報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)CPI同比漲幅將繼續(xù)回落，全年漲幅料為5.5%，且未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速難以避免。
現(xiàn)貨方面，據(jù)中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)(www.gtxh.com)數(shù)據(jù)顯示，18日國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)下跌，上海三級(jí)大螺紋鋼下跌20元，北京、天津下跌30-50元。原料方面，Mysteel進(jìn)口礦指數(shù)繼續(xù)下降，63.5/63%印粉指數(shù)降1為165美元; 63.5%印粉主流報(bào)1250-1260元，再跌10元。華北鐵粉市場(chǎng)下跌，唐山、代縣、武安等地跌10-65元/噸不等;今日下午唐山鋼坯再跌20元，成交疲弱。
展望后市，鋼價(jià)跌入“無(wú)人區(qū)”后，技術(shù)分析已經(jīng)失去了意義，短期的價(jià)格嚴(yán)重拋離均線仍不能帶給鋼價(jià)以反彈的動(dòng)力，今日市場(chǎng)在鞍鋼武鋼大幅調(diào)低出廠價(jià)以及淡水河谷下調(diào)四季度售價(jià)使得有了新的做空理由。而當(dāng)這些潛在的警報(bào)一一解除做到利空出盡時(shí)也許鋼價(jià)才有反彈的可能，而后市我們?nèi)詫㈥P(guān)注鋼廠調(diào)價(jià)是否見(jiàn)底?鐵礦石價(jià)格的跌勢(shì)是否延續(xù)?BDI指數(shù)會(huì)否反轉(zhuǎn)向下?以及“南材北下”的趨勢(shì)影響。筆者認(rèn)為，目前的行情，就像失去了兩條腿，一條是宏觀政策，一條是現(xiàn)貨供需，有了一條，鋼價(jià)只能站立，時(shí)不時(shí)顛兩步，而長(zhǎng)時(shí)間缺失的另一條腿宏觀政策面，將嚴(yán)重影響鋼價(jià)起步開(kāi)跑。
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